近日,随着中国大陆第10家会展概念股公司挂牌,还有当下热闹的会奖OTA合作、并购,以及来自国家战略层面的“一带一路”、“中国制造2025” 等为会展业提供了广阔的平台和发展空间。但在“资本市场”面前,中国会展业应如何应对?11日, 米奥兰特国际会展董事长潘建军在做客由中国经济网·会展中国和会展人微广播共同打造的新闻网站和行业微社群并击直播的大型互动栏目——会展涛客(Expo Talk)时,对会展资本市场进行了深度剖析。

大陆10家会展概念股公司在资本市场的表现

潘建军介绍,大陆目前整个会展概念股公司共10家,其中创业板1家,新三板9家。其中有2家是会展主办型的,北展股份和米奥会展;另外8家是展览展 示企业。新三板目前挂牌的公司非常多,已经超出主板、超过沪深两个股市,达到4048家,协议转让有3093家,其中已经开始买卖股票做市955家。

完全进公众市场的概念股是易尚展示,这个股票当时从开盘最高价207元,到2015年11月11日是94.5元。2014年公司年报应收是 10.34亿,利润3524万,整个企业市值已经突破了130亿,按照利润和股票市场来看,市盈率达到250倍。应该说可以看到会展概念股在完全公开市 场,现在的表现非常好。

米奥会展从今年做市以来价格变化较大,目前股票市场的价格是35元,整个企业市值是15亿,按照去年利润指标来说整个资产价格、市盈率达到67倍。 在允许公开转让以后米奥会展在2015年4月首次利用股票对内部进行一些股权激励。这也是会展界的第一次正式公众市场的股票股权激励计划,当时拿出将近 8000万市值的股票,对内部60多名核心骨干员工技术股权激励。今年6月16日正式对外公告,重组了杭州丝绸女装展览公司,这也是一个专门承办商务部和 杭州市政府做女装展的一个展览公司。9月16日米奥因为在股票市场的稳健表现,正式成为新三板的做市指数股,成为会展界唯一做市指数股的股票。米奥已经确 定了下一个目标,直接进入主板市场,这意味着资本市场进入了下一个启动的点。

目前上市公司中展览展示企业居多,在10家中达到8家之多。而且其中大多是来自于深圳,如文创、卡斯通等，为整个展览展示企业进入资本市场带了一个好头。

会展产业链不同的商业模式与资本市场

潘建军认为,到目前为止,现在的在资本市场里面其实很多投资人看来看去主要是看管理模式。因为商业模式就是一个企业持续增长、盈利增长的可能性。在资本关注商业模式里,有三个重要的关注点,即现在的能力、未来的能力和持续的盈利能力。这也是资本关注商业模式的三个核心点。

如果按照这个关注点来看会展的商业模式,就是现在为什么会展业主办型的展览公司目前上市的比较早,搭建公司上市的比较多的原因。搭建型的展览展示公 司基本上现在的盈利能力是每年二三千万,或者是更高。有的公司讲到智慧这一块,参与了3D技术未来的一些概念,把未来的盈利能力描述的非常清楚。不论是现 在、未来,还是持续能力。资本关注商业模式,最终关注的是这个企业持续盈利增长的可能性,“持续”两个字是资本市场对商业模式最重要的关注点。

这就是展览展示公司要好好思考的。其实在整个会展行业，展览主办是上游,展览展示是下游。但在资本市场里,目前展览展示获得资本市场认可度高,上市 企业多,而展览主办获得认可度比较低、上市企业比较少。这从商业模式角度是有道理的,因为国内的展览项目被若干公司瓜分了,每个公司在行业里就会有1-2 个的核心项目,再往下持续增长的能力就不多。从某种角度看,展览主办公司未来的上升空间也进入一个瓶颈,应该说上升空间受限,很多项目是随着做完以后,项 目的盈利发展是随着市场的发展而波动。比如光伏这个产业随着近几年发展波动非常大,光伏展览就随着波动,这时候就不是展会的本身能力,而是行业的发展来左 右、影响它的能力。上市以后也就意味着未来的增长的盈利能力进入了一个瓶颈,这也是目前大部分的展览公司遇到的问题。

并购和拼盘在资本市场上的认可度有本质区别

潘建军表示,自从有了资本市场,大部分展览公司就可以考虑是不是需要并购很多公司。自己有了场馆管理就想合作一个国内办展的公司,有了国内办展公司 以后还想合作一个出国展览公司,有了一个出国展览公司还想合伙一个搭建公司,或者再收购一些公司。目前很多展览公司把拼盘当成一个上市的目标,其实拼盘和 并购是有区别的。

资本市场对企业最关注是企业的核心能力,也就是说除了模式以外，第二是关注你的核心能力。如果你的力量是通过一个简单的拼凑起来的力量,是不会获得 他对核心能力的认可。在资本市场上有几个规则,如果并购这一方前跨年度的生产总额、营业收入、净利润和净资产超过重组方相应20%-50%的话,这样必须 要有一个完整的会计年度才能申报。如果并购这样一个公司,贵公司的营业额或者是生产总额、净利润、净资产任何一个指标达到20%-50%尺度,必须要有一 个完整的会计年度以后才能再申报,要用一年去消化它。而且这个业务要和企业自身的主营业务是相吻合,和原来的核心业务一致。

如果你收购的业务跟原来的核心业务不一样这个消化期时间更长。所以在资本市场运用这样一个规则,确保你的企业能力是一个真正本身具备的核心能力。而 不是因为要上市,达到资本的增长,给外面人看上去的增长做一个简单的并购并购。这是每个会展企业必须要了解的资本市场的一个规则。如果通过简单的拼盘就可 以上市,其实很多企业都可以,营业额、利润通过不断的业务拼盘,就可以获得一个非常快速的增长,但是这个增长带来内部是没有形成一个整合力,也不是企业本 身真正的能力,是不会被资本市场认可的。

展览行业的资本市场才刚刚开始

对业界人士关心的“目前很多民营展览企业不愿上市,因为上市后找不到好的赢利模式，钱也不知如何用且不自由、受控制?”的问题,潘建军 认为,有些民营展览公司不上市一是被税务成本吓到,但如果他明白资本市场存在市盈率,或知道什么是市盈率,什么是市值,这点本钱一定会舍得花的。二是对壳 资源价值了解不够,这个公司上市即使不好,但壳资源也是一个非常有价值的东西。至于说不自由、受控制,这更是不了解上市的好处,可能反而是获得了自由,企 业变成公众公司以后,企业经营者从此获得合理退出。

“对自身盈利增长信心的不足,这可能是目前大部分优秀主办展览公司的存在原因,商业模式不优化,资本不看好。”潘建军说。目前资本界懂展览的不多,他无法来改造展览公司优化;而展览界懂资本也不多,无法有效实现资本化,展览行业的资本市场毕竟才刚刚开始。（袁梓）