编者按

　　2014年开局，新兴市场的又一轮动荡让全球神经再度紧绷。

　　在本周末于澳大利亚召开的二十国集团（G20）会议上，新兴市场风险问题将成为重要议题。相比官方对新兴市场风险的忧虑，市场的态度相对轻松。一些机构认为，当前新兴市场估值已经很便宜，伴随欧美需求的回暖，新兴市场将迎来一轮升势。

　　另有人预期，新兴市场的动荡与日本经济有关。日本官方昨日公布了令外界失望的去年第四季度GDP数据，这使得“安倍经济学”的可行度遭受质疑，日本加大量化宽松的可能性升温。有分析人士对此指出，这将与美国削减QE的效应相中和；新兴市场此轮暴跌离不开美联储进一步削减QE，更离不开日本央行进一步超级量化宽松的担忧。

　　基于当前境况，本报将跟踪G20会议，从全球财政与央行行长视角，与广大读者一起论道2014年全球经济如何破解新兴市场之危。

　　2014年年初，新兴市场经历又一轮动荡，令2014年的全球经济蒙上一层阴影。

　　本周末（2月22日～23日），二十国集团（G20）各成员国财长和央行官员将聚首澳大利亚，为2014年全球经济出谋划策。目前全球经济稳步、缓慢复苏，而此次G20会议将针对如何推动全球经济更好、更快地增长进行研究，并就财政和货币政策以及结构性改革展开广泛讨论。

　　多位接近G20的内部人士表示，此次新兴市场动荡将成为本次G20的重要议题。美国财政部某高级官员近日在公开场合表示，在悉尼召开的G20会议上，全球大国经济决策者将主要聚焦于近期金融市场的动荡。无独有偶，韩国企划财政部昨日也表示，针对近期部分新兴市场动荡进行政策协调，可能是本次G20会议的主要议题之一。

　　新兴市场危机？

　　金融危机后，新兴市场的崛起曾一度引领全球经济，成为为数不多的亮点。当欧美经济触底反弹之后，全球经济正稳步前行，人们似乎看到了黎明的曙光。

　　然而，“西边不暗东边暗”。当美联储缩开始减量化宽松（QE）规模之后，随之而来的是新兴市场的剧烈波动，很多经济体出现货币大幅贬值、资金巨量外逃、市场暴跌。

　　国际金融协会（IIF）本月初发布的监测报告显示，今年以来，新兴经济体股市平均跌幅达7.5%。

　　美国全球新兴市场证券基金研究公司（EPFR）日前公布的统计数据显示，截至2月12日的一周内，国际投资者从新兴市场中撤出的资金规模约45亿美元；此前一周，新兴市场股市资金流出规模更是高达64亿美元，创下自2010年10月以来单周资金流出最高纪录。今年1月新兴经济体股票市场基金和债券市场基金资金净流出规模分别约122亿美元、46亿美元。其中“脆弱五国”（Fragile Five）—巴西、南非、印度、土耳其以及印尼的表现尤为突出。

　　包括阿根廷、土耳其以及乌克兰在内的其他新兴市场出现货币迅速贬值的现象，其中阿根廷比索在短短两周时间内，跌幅达到22%，一度令市场“大惊失色”。无奈之下，南非、印度以及土耳其央行只能采取加息措施以应对资金外逃压力。

　　东方证券首席经济学家邵宇对《第一财经日报》记者称：“今年或是新兴市场最危险的一年，目前的情形犹如1997年亚洲金融危机的前夜。”

　　全球联动

　　对于此次新兴市场的动荡，美联储的逐步缩减QE或是外因，这也反映了投资者对全球经济和货币政策的变化作出的相应调整。

　　野村证券亚太区首席经济学家Robert Subbaraman也对本报记者表示，本轮资金外流仍将继续，（背后因素）包括中国经济放缓以及其面临的问题、其他新兴市场国家的赤字等。而美国缩减QE将导致资本持续从某些基本面较差、经常账户赤字严重，同时外汇储备不充裕的国家流出。

　　而针对新兴市场在美联储缩减QE后遭遇的动荡，美联储新任主席耶伦在国会作证时指出：“目前新兴市场国家出现的动荡并没有给美国经济前景带来实质性风险，美联储目前正不断缩减QE，节奏是按照美国经济复苏的程度进行的，新兴市场的反应不在美联储政策框架中。”

　　但是，历史表明，曾经发生的多次新兴市场危机中，发达国家金融机构以及市场都或多或少受到影响。而在金融危机后，新兴市场在全球市场中的地位早已不可同日而语，因此发达国家想在新兴市场危机中独善其身几乎不太可能。中金首席经济学家彭文生近日也表示，新兴市场今非昔比，在全球经济中已举足轻重，因此新兴市场承压最终会通过贸易、金融渠道传导至发达经济体。

　　印度央行行长拉詹就曾批评道，美国和其他发达国家在政策上的自私自利部分导致了新兴市场的动荡，但这些从新兴市场流出的具有“破坏性”的资金，最终将会伤害到西方国家。