由中国科技金融促进会风险投资专业委员会等机构主办的“全国科技金融工作联席会议(第三届)暨中国创投融资发展高峰论坛(第八届)”于2012年8月23日在北京举行。图为达晨创投合伙人傅忠红参会。(来源：新浪财经 任立殿摄)

　　由中国科技金融促进会风险投资专业委员会等机构主办的“全国科技金融工作联席会议(第三届)暨中国创投融资发展高峰论坛(第八届)”于2012年8月23日在北京举行。新浪财经图文直播本次会议。图为达晨创投合伙人傅忠红参会。

　　傅忠红：各位上午好，非常高兴有机会跟大家交流科技与金融的话题。我是来自达晨创投，我们达晨成立12年来，一直坚信这么一个原则，我们投170个项目，80%是科技型项目，所以我们的投资是叫跟着党走，投资很多方向都是符合国家战略发展方向的，在资本市场也得到很好的回报，上市的企业也比较多。

　　我有一个感受，今天这个会议是很多年以来没有找到的一个感觉的会议，这个会议非常好，今天的会非常安静，人数比较适中，来的人都是心态非常好的人，这才是投资的本源。记得去年年一段时间开会，于公主持的一些会议，人声鼎沸，那个时候是全民浮躁的时候，前面有嘉宾讲到，今天是经济最坏的时候，我个人感觉这个时间点是投资机构最好的一个时间点，经营反思、调整心态，做好准备，这时候是体现每个机构不同的定位，不同的核心竞争力，在水面以下的部分才能逐步露出来。

　　我们作为一个十几年的机构，经过的风风雨雨太多了，整个资本市场的起伏，最坏的时候我们都经历过，大家也看到媒体上说达晨在最困难的时候，那个时候新股发行停了很长时间，也准备关闭这个创投，但是最后我们的团队坚持下来了，所以能够走到今天。对我们来说，现在这种形势是觉得很正常的一个形势，我们可以按照自己的战略去发展，并且这方面的力度会加大，我们投的项目70%-80%都是成长型项目。我们跟上海发改委交流的时候，他们定期的早期基金收入2个亿，科技部有一个标准，早中期是什么样的，我觉得那个早中期还是比较晚的，收入2个亿左右的公司在中小创业板都可以上市，我们的基金本来是只想搞2个亿，但是最后超募了，搞了3个亿，很多投资人都积极参与。

　　我们这个非常早，已经投了一批项目，没有盈利的，收入很少，就是真正的早期项目，所以从这一方面可以看出，我觉得是一个成熟投资机构的发展轨迹。在今天这个会议上，大家志同道合的，理念一致的这些人，可以坐在一起交流，是非常有意义的，谢谢大家。

　　傅忠红：今天选择这两个话题也是非常好的，实际上在这之前我跟郭总也交流过，这两个话题不好讲，这两个话题大家可以多交流一下。

　　第一是关于税收的问题，我们且不说它以后的结果会怎么样，现在的定论会怎么样，我觉得这个事情是双面的，某种程度上是一个好事情。为什么呢？我开始讲到的，经过这么几年的发展，创业板的财富效应出来以后，大家的心态太浮躁了，觉得这是一个暴利行业，不但是个人，包括政府都觉得这是一个暴利行业，这时候所有的人都应该醒悟一下。

　　有人提出这个动意也合理，那么赚钱，全民都要来做PE，那肯定要采取一些措施，因为我们要维稳，这还是一个好事情。归根到底，也不能说政府不好，政府对产业的理解方面还是有一点问题，各个政府部门的协同还是不够的。我们的投资机构，特别是创投这一块它不是一个投机机构，更多是承担了很多的社会责任，我们把钱投到最有效益的地方，扶植大量中小企业的发展，应该是做出重大贡献，这应该是一个正激励的举措。如果把税收搞得那么高，大家都炒房地产去了，这两点是非常重要的。

　　讲到对赌案，我也是感受比较深。提“对赌”这两个字，我从来不说对赌，被媒体炒得比较热，很多机构跟企业合作都讲对赌，我们是从来不说什么对赌，但是在这个协议里面，大家谈估值的时候，谈企业价值的时候，可能有一个标准。企业开出条件，我们要议价，议价的依据是什么，这个是最核心的。刚才久银的董事长讲得非常好，我们最核心的是什么？最核心是挖掘这个企业真正的价值，把工作做细，真正看到未来的成长到底依据在哪儿，最后达不到业绩再调整，这真的是一个心理安慰。我们大家都在企业里面，70%-80%都是创业之前没有积累足够的财富，那后面的条件基本是达不到的。那怎么做呢？我们投资的时候有一个业绩承诺，是对管理层的一个鞭策，对心态的一个很好的调整，这是非常重要的。

　　另外对赌案一来，最近PE行业出了很多事情，包括俏江南(微博)的事情，包括雷士照明事件，这里面也暴露出中国人本性的东西，这里的很多案子，我觉得企业家的心态还是没有调整好，很多时候怪投资机构，这些案子我也找了当时一些投资人去了解，企业家本身存在很大的问题，大家要擦亮眼睛，投资人还是非常重要的。否则最后走上对簿公堂的话，对双方都是不利的，一个是对企业，企业本身肯定受很大影响，对投资机构来说，投行也有一些负面影响。所以我的建议，希望大家在投资的时候，找到合适的人。中国的资本市场一直像以前大干快上，那没有问题，包括我们很多同行也大干快上，也没有问题，没有抓住这个事情的核心，迟早会出事的。这是对这两个问题的思考，谢谢大家。