由中国科技金融促进会风险投资专业委员会等机构主办的“全国科技金融工作联席会议(第三届)暨中国创投融资发展高峰论坛(第八届)”于2012年8月23日在北京举行。图为武汉华工创投副总经理岳蓉参会。(来源：新浪财经 任立殿摄)

　　由中国科技金融促进会风险投资专业委员会等机构主办的“全国科技金融工作联席会议(第三届)暨中国创投融资发展高峰论坛(第八届)”于2012年8月23日在北京举行。新浪财经图文直播本次会议。图为武汉华工创投副总经理岳蓉参会。

　　岳蓉：先简单介绍一下华工创投，中国第一批成立的创投机构，2000年成立，是永续经营的，刚开始我们投资很多科技型项目。后来经过发展壮大，我们下属现在有6个基金，管理资本有20多个亿，这是我们一个简单的状况。

　　今年8月31号，新三板的扩容，从中关村开始扩容，得到了国务院的批准。现在新增了三个开发区，布局是华东、华北和华中，华工创投总部在武汉，扩容点扩在我们这里了，风水轮流转，终于转到湖北了，我们前期积累了比较多的为新三板准备的企业，对创投机构来说，特别是重点在高新区企业的创投来说是一个很大的机遇。我们又多了一个新的渠道，这个机遇来自于几方面：

　　一方面是我们所投资的企业，如果能够在新三板挂牌的话，它就增加了便利的融资，一个是银行贷款，就更容易获得，比如说抵押或者信用方式更容易获得贷款，还可以做定向增发，为所投资的企业发展壮大奠定了一定基础。第二个机遇在于，对于我们来说，我们的股份可以方便的进行转让，方便推出。因为做早期项目的投资，特别是有一些新成立的创投基金和PE基金，到后期的时候不太容易通过早期项目的投资，资金存续需求8年，到了第3年投早期项目说来不及了，退出会来不及，所以它的否决率比较高。新三板扩容以后，便于这些创投机构更多去关注早期项目和创业期的项目，这是第二方面。第三方面上新三板企业可以进行转板，对于发展非常快速的企业，新上新三板，然后再转到创业板和中小板也是一个很好的渠道，对我们来说是一个很大的机遇，谢谢。

　　岳蓉：刚才听了各位嘉宾的发言，还是有很多感触的。主持人提的这个问题，我们对这些企业的选择，比较适合上新三板的企业大概会关注一些什么？新三板跟创业板、中小板，在投资上投资者的偏好还有差异。新三板更多是价值的融资，新三板属于定向小额的融资，一般来说对象不超过20个人左右，买了这个公司的股份以后，也不能短时间进行转让，可能会长期持有一段时间。为什么投资者偏好于新三板，为什么喜欢这个板？它的价格低，平均市盈率根据中关村来看的话，平均市盈率是21.03倍，比中小板和创业板远远的低，它的价格比较低。

　　我们作为VC、PE投资一些企业的时候关注的两个点还是未来的价值，有早期的项目，主营业务要突出，一般来说一个判断的规律就是它的收入和利润中70%要来自于它的主营业务，它的主营业务在国家鼓励的行业之内，比如说新能源、医药、新材料等等，国家鼓励的能源，最好不要是传统行业，要带有创新性，而且这个企业的增长率一定要高，它的符合增长率要高，从收入、净利润、净资产的几项指标来说，它的符合增长率要高，这样的企业是初创型，不能时间太长，如果是8年、9年除非是改变业务，否则的话，很难去做新三板的投资。

　　曹卫东：比如企业发展几年里，这个年限有什么要求？

　　岳蓉：我们比较偏向初创型一点的企业来投，因为新三板主要是这个范围之内的。成熟型企业一般上创业板和中小板。

　　曹卫东：规模上有什么看法？

　　岳蓉：从中关村数据来看，上新三板企业平均净利润在一千万到两千万之间，虽然规则里面对它的财务指标没有硬性的要求，但是从历史经验上来看，它是具备一定的盈利性。所以的话，新三板对于被选企业的选择，销售收入可能会在几千万左右，企业度过了最开始生存的困难期，开始展现出爆发苗头的时候，介入会比较好一些。