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2020年，是环保产业历经寒冬后启航的一年。

此前很长一段时间内，补贴退坡、环保趋严和债务压力等也限制了环保民企在原有路径上继续狂奔。

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随着“资管新规”和PPP清库等工作的实施，环保产业中此前由于早期大幅扩张导致的资金压力进一步升高。

一个典型的问题就是，企业经营性现金流的增长，赶不上营收和利润的增速。

环保行业属于重资产行业，具有资金需求量大、投资回报周期长的特点。

光大证券研报分析称，环保项目是政府支付周期长、保本微利的项目。环保行业项目大量来源于政府机构，国资往往具备更强的项目拿单、市场开拓能力。

针对单体规模较大的项目，国资突出的资金实力叠加民企的技术优势和项目经验，能够形成优势互补的协同效应。

而民营环保企业融资渠道相对较窄、融资成本高、融资周期不匹配等问题一直存在。

这也决定了环保行业“逆向混改”通常分为三步：

• 从国资救命到国资控股；

• 国资民资如何合作；

• 国资主导生态基建投资，民资发挥专业优势。

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换句话说，国资入股或者说民企创立者放弃公司控股权，很多是不得已而为之的行为。

如三聚环保、雪浪环境、永清环保、锦江环境等，也都根据已有的技术优势和背后的国资支持，经营策略正在发生变化。

另据公开数据显示，多家环保企业引入国资后，盈利水平、融资能力改善明显，已逐步开启资源整合步伐。

而通过与民营环保企业的合作，国企也可以补上自己在相应领域的缺口或强化自身的优势。国资通过接盘方式纾困，让不少环保公司“起死回生”，经营大幅改善。

民营环保企业引入国有资本有助于解决短期内的债务、质押问题，有助于在使用融资工具时，解决增信、担保和风险分担问题。

国资入场后，环保市场的格局或许有所改变，但后续如何发展，还需观察国资入场后与企业的磨合情况。

截至目前，有了国资纾困，不出意外，18家环保企业基本上无退市之忧。引入国资当年，民营企业现金流几乎均出现好转。

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但在2020年前三季度，66%的企业在引入国资后业绩净利润仍为负增长。

因而环保民企携手国资后，如何把握期望值与现实之间的平衡点，成了当前发展的新命题。

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从整个行业看，在明显看到全行业盈利能力改善前，国资入股环保企业或者是增大持股比例的趋势。

据不完全统计，从2018年至今，已有22家民营环保企业拟引入国有资本。

2020年拟引入国资的有7家，环保行业洗牌速度明显加快。同样是在这一年，国祯、铁汉相继易主中节能，富春环保实控人变成了南昌市国资委，雪浪环境则被常州新北区政府入股。

从中长期来看，“民企+国企”的股东背景或成为环保企业未来的重要优势。

国企新力量加速进场，加剧整个行业竞争和整合的同时，也在重塑环保产业新格局。

不同于其他行业，环保行业的特殊性使然，关乎民生，也是当下刚需。

环保行业对资金需求较大，而直接融资的热度回升有望解决行业资金需求痛点，有望驱动新一轮行业回暖。

当前，新旧动能转换，环保产业极速上升，行业“十四五”将有更大的投资潮流。有咨询机构预测，2020年节能环保产业产值预计达10万亿元。

多位业内人士指出，历经前期快速扩张、资本驱动的发展阶段之后，环保产业已进入进化转型的关键期。

现如今，容易治理的、好啃的骨头都已治理完毕，整个行业已经进入“深耕微利”的时代。

大整合与大洗牌的过程中，环保正在走向技术深耕期，也将会回归服务业的本质。

环保民企首先要明确自身定位，在于针对不同的细分领域，依托技术优势、精细管理才是核心。

只有拥有自己的硬核之后，才能在这样一个宏观背景下在市场空间中有立足之地。

来源：环保在线

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